Chapitre 6. Analyse Fondamentale

Au menu général sélectionner l'onglet Analyse Fondamentale.

L'analyse fondamentale a pour but d'analyser les comptes d'une société sur plusieurs années afin d'apprécier la pertinence de sa stratégie par les résultats qui en découlent ainsi que son positionnement par rapport à ses concurrents. L'analyse fondamentale est un complément à l'analyse technique dans une optique d'investissement à moyen ou long terme.

Les données financières sont téléchargées ou bien entrées directement par l'utilisateur dans le logiciel à partir des informations disponibles sur Internet.

Fonctions effectuées par Axial Finance :

Les comptes des sociétés sont mémorisés au minimum sur 7 exercices : les quatre derniers exercices, l'exercice en cours et les deux prochains exercices.

L'année de l'exercice en cours est définie soit :

Le mois de clôture des comptes (nombre de 1 à 12) est présent et modifiable dans l'écran d'affichage des comptes société par société.

Axial Finance a adopté la convention selon laquelle tout exercice comptable se clôturant avant le 30 juin inclus est rattaché à l'année fiscale précédente. Ainsi l'exercice comptable d'une société s'achevant au 30 juin 2002 sera rattaché à l'exercice fiscal 2001. Inversement, des comptes clôturés au 31 juillet 2002 seront rattachés à l'exercice fiscal 2002.

L'utilisateur peut décider à tout moment valeur par stock de l'année fiscale qui doit correspondre à l'exercice en cours en utilisant l'un des deux boutons ci-dessous :

Pour chaque société Axial Finance met un bloc notes (2000 caractères maximum) à la disposition de l'utilisateur pour enregister toute information jugée utile.

L'utilisateur peut y entrer les informations obtenues sur Internet en utilisant la fonction copier/coller.

La sélection de la société s'effectue à partir la liste des valeurs du logiciel. L'écran Données financières détaillant les comptes d'une société, représenté ci-dessous, comprend trois parties principales :

Pour chaque année le tableau présente les données de base (modifiables éventuellement par l'utilisateur) et les données calculées à partir des premières :

Pour l'analyse fondamentale Axial Finance effectue une classification spécifique des sociétés en une cinquantaine de secteurs. Ces secteurs ont été affinés par rapport aux classifications classiques, afin que les comparaisons de valeurs à l'intérieur d'un même secteur soient les plus cohérentes possibles.

L'horizon de cet objectif est de 12 à 18 mois. Le calcul de cet objectif est basé sur le modèle de Whitbeck et Kisor, modèle adapté pour le module d'analyse fondamentale. Cet objectif est suivi du pourcentage de progression réalisable par rapport au cours du titre à la date du conseil.

Plusieurs critères sont pris en compte pour déterminer la décision de recommandation.

En particulier :

Trois types de recommandations sont émises pour les valeurs effectivement retenues :

Le PER moyen du secteur inclut la plupart des sociétés du secteur (tous compartiments confondus), et non pas seulement les valeurs du SRD de ce secteur.

Le bêta détermine la sensibilité du cours de la valeur par rapport à l'indice de référence. Le bêta se caractérise par le rapport entre la covariance de la rentabilité de la valeur avec celle de l'indice de référence (CAC 40), et la variance de la rentabilité de l'indice de référence.

Le bêta est un indicateur de risque :

Lorsque le ratio Cours/Actif net par action est inférieur 1 la valeur est considérée comme décotée. Dans ce cas pour l'exercice en cours, ce ratio s'inscrit en caractères gras blancs sur fond rouge.

L'endettement net est égal à la différence entre les dettes financières (à court terme et long terme) et les disponibilités plus les placements financiers.

L'Actif net par action est égal aux capitaux propres divisés par le nombre d'actions.

La valeur d'entreprise (VE) est la somme de la capitalisation boursière et de l'endettement net. Le ratio VE/CA (tout comme le PER) est un indicateur de la chéreté de la valeur.

A partir des données financières enregistrées dans le logiciel, Axial Finance établit, pour les sociétés d'une liste de valeurs, plusieurs types de graphiques permettant d'apprécier les principaux ratios utilisés en analyse fondamentale, graphiques dénommés RatioGraphes.

Neuf ratios sont ainsi représentés :

L'écran représenté ci-dessous, comprend :

Trois types de graphiques sont disponibles dans RatioGraphes :

Le choix du type de graphique ainsi que le choix des ratios sur les axes s'effectuent au moyen des listes déroulantes situées en haut et au centre de l'écran :

Chaque ratio est calculé comme suit :

Axial Finance détermine automatiquement les échelles sur les axes en fonction de la grandeur des ratios. Néanmoins, l'utilisateur peut également fixer les échelles selon ses besoins propres par la procédure suivante :

Positionner la souris au dessus de l'axe horizontal ou vertical. La flèche du curseur de la souris se change en une main. Double cliquer alors avec le bouton gauche de la souris pour ouvrir la fenêtre de dialogue ci-contre. Choisir l'onglet de l'échelle de l'axe à modifier. Décocher la case Échelle automatique. Définir la graduation maximum de l'axe. Définir la graduation minimum de l'axe. Choisir le nombre de graduations entre les deux valeurs extrêmes précédentes avec la liste déroulante. Cliquer sur le bouton OK pour revenir au graphique, ou bien sur le bouton Appliquer pour modifier ensuite l'échelle d'un autre axe.

Pour revenir à une échelle automatique, cocher à nouveau la case correspondante de l'axe.

Le tableau Ratios financiers présente la situation d'une liste de sociétés selon les sept ratios financiers définis ci-dessus.

Ce tableau indique pour chaque société :

Quand le numérateur et le dénominateur du ratio à calculer sont nuls, le champ du ratio dans le tableau reste vide. Quand le dénominateur du ratio seul est nul, le champ du ratio dans le tableau indique le symbole infini.

Initialement les sociétés sont classées dans le tableau pat ordre alphabétique.

Pour classer les sociétés dans le tableau selon l'importance relative d'un des sept ratios :